Banco central em foco

Assista esta semana
14 de julho | Taxa alvo em espera e nova projeção de crescimento

Esperamos que o MPC mantenha a taxa alvo estável em 0,1% na reunião desta semana de definição de taxas. Em nossa opinião, o recente aumento da inflação não será uma preocupação para o banco central, pois eles se concentram principalmente em apoiar o crescimento econômico nas circunstâncias atuais. Continuamos a ver taxas estáveis pelo menos até o final de 2021 como o cenário mais provável. Além disso, as principais conclusões da nova projeção de inflação e crescimento, prevista para 17 de julho, serão publicadas. A nova projeção será a primeira avaliação do banco central sobre o impacto da COVID-19 na economia polonesa. Esperamos uma forte revisão em baixa tanto das previsões de crescimento quanto de um ajuste mais leve das expectativas de inflação.

15 de julho | Inflação rápida a ser confirmada

A estimativa provisória da inflação de junho surpreendeu e chegou a 3,3% y/y (acima dos 2,9% y/y em maio). Suspeitamos que o crescimento dos preços dos serviços poderia ter sido o principal fator por trás da surpresa. A crescente pressão do setor de serviços aponta para um novo aumento da inflação central (prevista para 16 de julho), que provavelmente se aproximará de 4,0% em junho. Tal desenvolvimento pode sugerir que as empresas estão transferindo os custos adicionais relacionados com a pandemia para os consumidores. Assim, os fatores do lado da oferta são mais fortes do que o efeito deflacionário da queda da demanda. Vemos riscos consideráveis para o lado positivo de nossa previsão atual de inflação de 3,1% para o ano fiscal de 20 anos.

17 de julho | Dados do mercado de trabalho para junho

A situação no mercado de trabalho vem se deteriorando desde o surto da pandemia e pensamos que continuará a fazê-lo em junho. Embora a taxa de desemprego mal tenha aumentado desde abril, a dinâmica do emprego tornou-se negativa. Esperamos que o crescimento do emprego diminua em -3,5% y/y em junho. O crescimento salarial também deve diminuir ainda mais e o vemos em 0,4% y/y.

Os destaques da semana passada
O Presidente Duda garantiu a reeleição com 51,2% de apoio. A participação foi de 68,1%.

De acordo com o Ministério da Família, Trabalho e Política Social, a taxa de desemprego aumentou marginalmente, para 6,1% em junho.

A NBP comprou 5,14 bilhões de PLN em tesourarias e papéis garantidos pelo estado, elevando o volume total do programa de QE para 101,3 bilhões de PLN.

Evolução do mercado
Os motores do mercado de títulos | rendimento 10Y se movimentaram em direção a 1,3%.

Ao longo da semana, a pressão descendente no longo final da curva LCY continuou, já que o rendimento 10Y diminuiu e se moveu para menos de 1,32%. A diminuição da curva polonesa refletiu o desenvolvimento dos mercados centrais, onde o pacote alemão 10Y caiu cerca de 8bp em direção a -0,5%. O spread sobre o Pacote Alemão 10Y permaneceu praticamente inalterado em torno de 180bp. Esta semana, o banco central estará em foco, com a reunião do MPC e a nova projeção de inflação e crescimento. Entretanto, como a estabilidade das taxas é amplamente esperada, não esperamos qualquer movimento nos rendimentos.

Os motores do mercado de câmbio | EURPLN continua deprimido

O zloty não se beneficiou do dólar americano mais fraco, pois o EURPLN permaneceu na faixa estreita de 4,46-4,47 durante a semana de negociações de verão. O resultado da eleição presidencial de domingo não teve forte impacto sobre o zloty. Esperamos que o zloty acompanhe as notícias da pandemia e reaja às mudanças no sentimento global.