El banco central en el punto de mira

Mira esta semana
14 de julio | Tasa objetivo en espera y nueva proyección de crecimiento

Esperamos que el CPM mantenga la tasa objetivo estable en el 0,1% en la reunión de fijación de tasas de esta semana. En nuestra opinión, el reciente aumento de la inflación no será una preocupación para el banco central, ya que se centran principalmente en apoyar el crecimiento económico en las circunstancias actuales. Seguimos viendo tasas estables hasta por lo menos el final de 2021 como el escenario más probable. Además, se publicarán las principales conclusiones de la nueva proyección de inflación y crecimiento, prevista para el 17 de julio. La nueva proyección será la primera evaluación del banco central sobre el impacto de COVID-19 en la economía polaca. Esperamos una fuerte revisión a la baja tanto de las previsiones de crecimiento como de un ajuste más suave de las expectativas de inflación.

15 de julio | La inflación repentina será confirmada

La estimación rápida de la inflación de junio sorprendió al alza y llegó al 3,3% anual (desde el 2,9% anual de mayo). Sospechamos que los crecientes precios de los servicios podrían haber sido el principal factor detrás de la sorpresa. La creciente presión del sector de servicios apunta a un nuevo aumento de la inflación básica (prevista para el 16 de julio), que probablemente se mueva hacia el 4,0% interanual en junio. Esa evolución puede sugerir que las empresas están transfiriendo a los consumidores los costos adicionales relacionados con la pandemia. Así pues, los factores del lado de la oferta son más fuertes que el efecto deflacionario de la caída de la demanda. Vemos considerables riesgos al alza en nuestra actual previsión de inflación del año fiscal 20 del 3,1%.

17 de julio | Datos del mercado laboral para junio

La situación en el mercado laboral se ha ido deteriorando desde el estallido de la pandemia y creemos que seguirá haciéndolo en junio. Aunque la tasa de desempleo apenas ha aumentado desde abril, la dinámica del empleo se ha vuelto negativa. Esperamos que el crecimiento del empleo disminuya en un -3,5% anual en junio. El crecimiento de los salarios también debería disminuir aún más y lo vemos en un 0,4% anual.

Lo más destacado de la semana pasada
El Presidente Duda consiguió la reelección con un 51,2% de apoyo. La participación fue del 68,1%.

Según el Ministerio de Familia, Trabajo y Política Social, la tasa de desempleo aumentó ligeramente, al 6,1% en junio.

El NBP compró 5.140 millones de zlotys en bonos del Tesoro y papeles garantizados por el Estado, lo que elevó el volumen total del programa de educación de calidad a 101.300 millones de zlotys.

Evolución del mercado
Los impulsores del mercado de bonos | el rendimiento de los 10 años se movió hacia el 1.3%

En el transcurso de la semana, la presión a la baja en el extremo largo de la curva LCY continuó, ya que el rendimiento de los 10 años disminuyó y se movió por debajo del 1,32%. El descenso de la curva polaca reflejó el desarrollo de los mercados centrales, donde el Bund alemán de 10 años bajó alrededor de 8 pb hacia el -0,5%. El diferencial sobre el Bund alemán de 10 años se mantiene prácticamente sin cambios en alrededor de 180 pb. Esta semana, el banco central estará en el centro de atención, con la reunión del Comité de Política Monetaria y las nuevas proyecciones de inflación y crecimiento. Sin embargo, como se espera una estabilidad de los tipos, no esperamos ningún movimiento en los rendimientos.

Los impulsores del mercado de divisas | El EURPLN sigue deprimido

El zloty no se benefició del debilitamiento del dólar estadounidense, ya que el EURPLN se mantuvo en el estrecho rango de 4,46-4,47 durante la semana comercial del verano. El resultado de la elección presidencial del domingo no tuvo un fuerte impacto en el zloty. Esperamos que el zloty siga las noticias de la pandemia y reaccione a los cambios en el sentimiento global.